美国期货(Futures卡塔尔国多头市场情临拐点,涨到

日期:2020-04-20编辑作者:股票基金

截至北京时间周三(8月22日)收盘,标普500指数收涨0.21%,连涨四个交易日,报2862.96点,创1月26日以来收盘新高。至此,标普500指数逼平史上最长的牛市行情持续天数(3452天)。 年初,主流机构的预测普遍为看涨新兴市场、对美股中性偏谨慎。然而美股盈利在税改刺激下节节攀升、大规模的回购带动股价上扬,年初至今美股也成了全球大赢家。尽管当前美股估值不便宜、盈利见顶的预期仍然存在,但似乎很少再有人做出“美股牛市即将结束”的预测。 “我不希望是在下一个可能的多头盛宴里孤独奔跑的空头,所以我现在开始建立多头仓位。”资深美股交易员司机对第一财经记者表示,“目前适宜的策略是做指数,同时做多若干个大盘季报出色的个股。如果按照纯技术分析,这一波标普500如果突破前高,可能的目标位在2950-3000点附近。当然,如果没有上攻,那么多仓止损的位置在2750左右,风险也可控。” 尽管美股近期不存在重大风险,但板块之间的变化是十分明显的。摩根士丹利股票策略师威尔逊(Michael Wilson)近期也表示,认为标普指数将在2600点~2900点区间震荡,明确看空科技股,因为该板块估值高企、缺乏超预期的盈利上行、持仓过于拥挤、技术面不佳、易受贸易摩擦冲击;相比之下,价值板块板块将跑赢成长板块,超配能源板块,关注公用事业板块。 美股再现长牛市 这一波美股牛市的起点始于2009年3月9日,当时标普500指数触及危机后的熊市低点666点。截至今日,标普500指数已经飙升逾320%。 黑石副董事长维恩(Byron Wien)表示,牛市远未结束,现在仅处在第五回合。推动市场上涨的下一 个因素是企业利润的强劲。除了此前盈利不及预期且受到监管冲击较大的几个FANG明星科技股之外,市场认为还有更多的股票将帮助推动股市创下新高。 “没人能料想到这一轮牛市,直到现在还有人不信。许多人被危机吓破了胆,他们都没能搭上牛市的顺风车。” Chaikin Analytics公司CEO 柴金(Marc Chaikin)表示,“美股的这一轮牛市还会继续下去,经济没有过热,利率仍然很低。再加上人们很难找到憎恨这个市场的理由。” 对美股出现看法转变的机构比比皆是。此前始终对美股持观望态度多时的司徒捷也对记者表示,“我8月开始建立多头仓位。最近几个月的市场是很多变。科技股有脸书的暴跌,也有苹果的破万亿市值。有医药股的探底回升也有基础材料的快速反弹。目前适宜的策略是做指数,同时做多几个大盘季报出色的个股,可以买入 SPY (或者标普指数期货,指数期权),机构也在继续找机会加仓苹果。” 强劲的业绩也是这波美股牛市的主要动力。刚过去的美股财报季中,二季度业绩增长强劲。中金策略测算显示,二季度标普500指数EPS(扣除非经常性损益后)同比增速高达23%,仅略低于上季度的24.3%;而纳斯达克100指数二季度EPS同比大增30.2%,创2014年三季度以来的新高。此外,中美双方计划就贸易问题再次展开磋商也在一定程度上提振了市场情绪。 此外,不断攀升的股票回购规模也在扩大,但这似乎也被部分分析师认为风险点所在。美国回购年化增长30%,当前季度的回购规模为1900亿美元,较一季度的2000亿有所下降,但是预计未来整体回购量可能达到1万亿美元。 “一旦执行,那么美国季度回购增幅将达到50%,也就是每季度都上升1000亿美元。尽管派息率仍然很高(计入回购),但很大一部分增量都来自于企业资产负债表上的现金以及卖出流动性资产,净负债是实质在攀升的。”法兴股票策略师拉普索恩(Andrew Lapthorne)对记者表示,这种回购增长可能无法持续。 机构超配能源、看空科技 展望后市,摩根士丹利认为,标普500指数仍大概率将在2600点~2900点内区间震荡,预计后期盈利增速将有所放缓。牛市情境下,标普500指数将达到3000点,仍有5%的上行空间;基线情境下则为2700点,即3.6%的下跌幅度。 威尔逊也表示,能源板块一般在市场晚周期的时候都能跑赢,这次应该也不会例外。“能源行业基本面仍然健康,自由现金流将不断上升,估值也合理。年底,原油供需仍将处于紧平衡的状态,尽管OPEC成员开始增产,但全球原油市场仍然供给不足。” 尽管三季度由于部分美国炼厂进入维修期而打压了油价,但机构普遍认为四季度油价仍将攀升,尤其是美国对伊朗的潜在制裁看似将令供应收紧。近期,以高盛为代表的机构也认为,即使OPEC成员国及其他国家能填上伊朗断供留出的供给缺口,全球油市也会因为富余产能的被占用而变得更脆弱。因此,油价在年底之前回升到80美元仍是大概率事件。 值得一说的是,经济周期晚期的表现往往是股票、商品熊市,经济持续增长,CPI和增速持续超过潜在增长水平。这时候往往跑赢的板块是材料、能源、工业和科技。 不过,此次机构都开始看空部分科技股。摩根士丹利在7月9日就将科技股调至低配,威尔逊认为科技股未来风险回报仍然较低,尤其是像脸书、奈飞等都出现了业绩下滑的迹象,股价下挫显著;而亚马逊虽然利润大涨,但是股价涨幅却很有限。 此前,《经济学人》将明星科技股分为两大阵营——FATWIN和MAGA。FATWIN指脸书、推特和奈飞,随着隐私保护的趋严、广告负荷渐满,这些2C的互联网服务公司或面临拐点,这从脸书财报发布后股价狂泻24%就可见一斑,欧盟最强隐私新规和“泄密门”等丑闻对脸书的用户数、营收的影响都超出了华尔街预期,脸书CFO更是坦言这种窘境两年内无法逆转。而MAGA则是指微软、亚马逊、谷歌和苹果,硬件销售的超预期和云业务迅猛增长令其维持韧性。 此外,威尔逊也表示,近一个月,很多股票出现了超出10%的跌幅,而在1月新高后的一个月,只有20只股票出现过如此大的下挫,主要都集中在在一次性消费领域;而在过去一个月,65只股票出现了超过10%的跌幅,主要集中在必选消费品和科技。“在接近股价创新高之际却出现了如此之大的回撤,这是不健康的,市场状况也比较微妙。”威尔逊称。 8月23日,杰克逊霍尔全球央行年会将至,美联储自特朗普上台以来已经五次上调利率,其中包括今年在新任美联储主席鲍威尔领导下实施的两次加息,自2015年末以来共加息七次,导致美联储基金利率上升至1.75%-2%区间。市场也将密切关注此次鲍威尔的前瞻指引。

科技股一直是引领美股牛市的重要力量,但进入二季报集中披露期,多数科技巨头风光不再。美股五大科技股巨头FAANG组合中,本月奈飞首先“沦陷”,上周谷歌也因被欧盟处以天价反垄断罚款净利被腰斩,此后脸书股价暴跌,其他科技股也多数失陷。尤其是推特财报发布当天,即便美国二季度GDP高达4.1%的增长率也没能挽救美股颓势,27日标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌0.66%,1.46%,0.30%。

值得关注的是,在机构提醒投资者警惕美国科技股泡沫风险,并建议抛售科技股的同时,雅虎前副总裁Adam Taggart还将FAANG比喻成“煤矿里的金丝雀”,其暗示只要FAANG的走势开始牛头向下,美股离“崩盘”也就不远了。

截至上周,标普500指数成份股公司已有64.2%公布财报,82%的公司业绩超出预期,远高于历史平均水平的67%。然而一向在美股牛市唱“独角戏”的科技股,却在上周标普500指数11个行业中表现最差,数据显示信息技术板块当周下滑1.15%。

备受关注的FAANG中,首先崩溃的是今年股价增幅第二的流媒体视频巨头奈飞,7月16日盘后奈飞的二季报数据显示虽业绩上扬,但华尔街投资者密切关注的投资指标——新增用户数量仅为515万户,远不及一季度的714万户,盘后交易中奈飞大幅下跌近14%。时隔一周,同样因用户增长放缓,脸书“沦陷”。7月26日,脸书股价暴跌18.96%,市值蒸发1200亿美元,成为美国上市公司有史以来一天内市值损失之最。

其他科技股的表现也令人堪忧。英特尔于7月26日盘后发布财报显示,虽营收与净利润均超出市场预期,但因数据中心集团业务的业绩表现未能达到分析师预期,该公司上周五股价大幅收跌8.59%。7月27日美国二季度GDP靓丽数据出炉当天,推特因业绩增长不及预期暴跌20.54%,市值蒸发66亿美元,创下近三年以来最大单日跌幅。当天西部数据和GoPro也均跌逾7%。另外,对于本周即将发布财报的特斯拉和苹果公司,市场看空心态也上升。

此前State Street Global Advisors首席投资分析师Michael Arone表示,“科技领域成长股已经消化最好情况下的预期,如果情况变坏,投资者将承担相当大的代价。同时,业绩好于预期所能带来的回报也越来越少。”壹壹天使创投CEO郑炜则向中国证券报记者表示,“市场投机气氛已经非常浓郁,科技、金融等领域短期利空刺激带来的暴跌情况透露了市场对价值的判断已经开始分裂。”

或拖累美股下行

澳门太阳娱乐集团138,已经历了9年长牛的美股,今年以来仍不断刷新历史高位。截至7月27日,标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数年初至今分别上涨5.43%、12.08%、2.96%。此前美银美林研报显示,上半年标普500指数累计上涨近3%,如果将FAANG组合剔除,同期标普500指数表现则为下跌0.73%。这意味着,科技股的沦陷或将拖累美股下行。

上月富国银行高级分析师Chris Harvey表示已对科技股感到担忧,“一旦科技股转向下跌,将拖累整体市场,因其在标普500中所占权重达25%以上。”雅虎前副总裁Adam Taggart则分析称,2013年FAANG的市值还只有1.2万亿美元,而5年后的今天已经翻三倍达4万亿美元,FAANG的上涨是推高股指的重要原因,而牛市结束也只需要出现情绪的逆转。不过华泰证券曾分析称,从2000年互联网泡沫破裂与2007年次贷危机爆发造成的下跌来看,每次市场在顶部都会震荡6个月左右,美股牛市或许开始转向,不过多空双方依然有较长时间的拉锯战,未来可能依然出现反复震荡的状态。

目前已有多家机构建议投资者抛售美股科技股。其中美银美林分析师在研报中称,脸书业绩令人大跌眼镜就是景气周期末期的预警,有迹象表明科技板块的资金流入已经达到了泡沫区域,因此建议抛售科技股。沃尔夫研究公司的首席投资策略师克里斯·塞内克也在上周发布的给客户报告中敦促投资者卖出FAANG股票,“太多的热捧导致了这类股票的估值出现泡沫的迹象”。本月摩根士丹利将科技股的评级从“中性”调至“减持”,其认为科技股泡沫可能是投资者在毫无征兆的情况下破灭,目前全球金融市场的紧缩和混乱助推了更大的科技泡沫。

不过市场不乏看涨声音,Piper Jaffray分析师奥尔森Michael Olson就表示,他依然坚信FAANG股票今年都还将上涨至少10%。

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