政策定调,每日点评

日期:2019-05-31编辑作者:太阳城娱乐网

策略建议

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    市场:两市久违高开,在政治局会议消息下,大基建板块延续强势表现,而地产股则惨遭杀跌;计算机、等科技股的复苏助力创业板指一度涨近1.5%;但钢铁、水泥板块受累地产糟糕表现直线下坠;午后多头斗志全无,三大股指单边下行,炸板率高企,市场氛围再度降至冰点。申万一级行业仅休闲服务飘红。两市全天共成交3285亿元,成交量较昨日放量明显,但仍旧低迷。

    市场:两市小幅低开,随后三大股指全线走低,军工股连续杀跌大幅挫伤士气,权重、小盘、妖股一律通杀;午后三大股指持续探底,创业板指一度跌近4%,但随后多头在中西部建设板块找到突破点奋力突围,大基建板块下高铁、机械等多个分支摇旗呐喊,股指跌幅有所收窄。申万一级行业仅建筑材料飘红。两市全天共成交3793亿元,成交量较昨日放量明显。

    市场久违高开,沪指一度朝2900点进发,而后行情急转直下,单边下行明显,市场风险偏好再度将至冰点。很明显,昨日的政治局会议定下的基调远未有市场预期的那样宽松。去杠杆坚定不移的大环境下,大放水不符合时代背景。从昨天的政治局会议措辞来看,维持GDP增速在合理区间、稳就业成为除确保不发生系统性金融危机之外又一政策底线。财政政策宽松的主要手段是加大基建投资,而基建投资的根本目标是补短板。据此推测,我们认为,高层年内有望加大新疆、西藏等西部基础设施较为落后地区的基建投入。货币政策端,宽松预期落空,去杠杆定力较强,但节奏和尺度将会有所把握。我们认为,货币政策稳健而非偏紧的根本原因有两点:

    我们昨日明确提出,近期行情将主要是围绕新疆、西藏区域展开的地图大基建行情,因731会议宽松程度大幅不急预期市场整体市场将受到压制短期难有反攻机会。市场今日与我们预判一致,市场惯性低开后单边下行,人气全无,抛盘明显。午后市场在基建板块的带领下稍有回暖。新疆区域率先崛起,西藏板块不甘落后,午后强势反弹。我们在解读政治局会议时强调,高层对于补短板重点强调,言下之意直指西部地区相对落后的基础设施建设。在当前行情预冷的环境下,多数资金需要宣泄出口,确定性较强的西部基建就成为了受到资金层面重点关注的板块。结合2017年3月以及2017年7月新疆和西藏板块强势表现来看,炒地图行情或还将延续一段时间,短期趋势向上。此外,我们仍然继续看好大基建(建筑、建材、钢铁、交运、环保) 现金流为王(食品饮料等)的组合。

    第一、违约事件频发的前提下,高层如果压控而非把好货币供给总闸门,违约事件可能会持续发酵,对市场冲击较大;其次,中小微企业融资难、融资贵没有得到根本解决,流动性合理充裕,定向将资金输入企业,助力实体经济发展。总的来说,货币政策保持稳健对于未来高层做出调整留出了足够的空间,有斡旋的余地。另外值得一提的是高层对于房地产的态度,坚决遏制房价上涨。这变向地验证了货币政策不宽松的根本原因:房地产货币蓄水池功能未解除前,货币政策全面放开不具备可行条件。

    政治局会议已经为全年定下了“稳”的基调。从6稳提法将就业提至首位来看,就业数据将成为未来宏观数据的最主要决定因素。我们认为这一表述或许说明只要失业率数据不突破政策底线,其余因素是很难撼动管理层结构性宽松,稳字当头的大方针。短期我们是非常难看到大水灌溉的情况出现。

    我们之前谈到两点压制A股市场的两点因素:即内部经济因素与外部贸易因素。目前来看,财政政策虽然相对积极,但货币政策可能更能决定市场的风险偏好;同时,据美国媒体报道,特朗普将提议对2000亿美元中国商品课征25%关税。市场再次被压制的可能性大增。短期维度下,我们预计市场难有起色,行情会围绕少数几个受益于政策的热点展开。中期维度下,市场风险需慢慢释放进而修复风险偏好,震荡市会是主旋律。行业配置上我们建议:继续坚持此前去杠杆掌握节奏 基建扩大的主要思路,保持现金流为王 大基建(建筑、建材、钢铁、交运、环保)的主要配置思路。

    短期来看,我们认为7月流动性过分宽松的局面已经基本告一段落,整体市场将受到经济与流动性牵制,在政策无显著变化的基础上我们判断市场基本不会出现趋势性向上行情。

太阳城娱乐网,    此外,对于大类资产配置,我们认为短期债市>商品>股市>房地产,主要的排序根据是基于近期央行对于货币政策以及信用债的态度转暖、管理层开始大幅强调基建、经济压力不减、地产仍被强限制。A股目前期盼的增量资金的主要来源是海外资金,但就目前全球经济格局北美、日本、欧洲同时复苏而中国独自承压的宏观判断下,我们认为A股仍将是存量博弈的过程。由于短线来看趋势向下,投资者场外观望等待拐点人数较多,大幅反弹的可能性基本没有。建议投资者等待市场避险情绪降温、空头方情绪宣泄完毕之后再入场配置。

    从外交部昨日对于中美贸易问题的立场来看,贸易分歧仍十分巨大。外部 政策的不确定性持续对大盘产生较强的压制。因此我们对短期指数走强并不乐观,A股仍将以结构性行情为主。在耐心等待、控制仓位的基础上,我们建议投资者参与近期区域性大基建行情,适度参与建筑、建材、钢铁、交运、环保五大基建板块。中期维度下,市场风险需慢慢释放进而修复风险偏好,震荡市会是主旋律,在手握基建的同时可以加强对现金流稳定的食品饮料等板块。

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