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太阳城娱乐网资产创新题,别轻巧否定基金职业

日期:2019-08-21编辑作者:太阳城娱乐网

  ■ 主编手记 易非

  导语

style="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi;">  余额宝的诞生,让天弘基金在2014年一季度实现完美逆袭,坐上基金业老大的宝座。在业内看来,2014年掀起的事业部制改革风潮,将颠覆2015年基金业的竞争格局。

style="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi;">  “现在的趋势是大中型基金公司优秀的投资人才外流,他们不是流向私募,就是流向类私募体制的公募平台。”2015年伊始,一位大型基金公司高管向21世纪经济报道记者表示,优秀人才的流动轨迹,代表的是机构资金的流向。

style="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi;">  记者采访了解到,2014年末,规模排在前二十名的基金公司,近期普遍面临投资总监、明星基金经理等两位以上投资骨干离职的问题。

style="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi;">  这批基金经理职业生涯的下一站,大多数是私募行业,但有一部分是类私募体制的公募平台,如中欧、前海开源等基金公司。

style="font-family: KaiTi_GB2312, KaiTi;">  “保险、财务公司等机构买基金重点是看基金经理,而不是看平台。一旦基金经理离职,我们就赎回基金。”一位保险公司负责基金组合的投资经理向21世纪经济报道记者表示,随着明星基金经理纷纷跳槽至小基金公司,2015年会有一批小公司实现规模迅速“长大”。

  起源于美国通用汽车的事业部制运行已近百年,相当成功。但基金事业部制则是中国基金业在2014年的创新尝试,中欧、招商等部分基金公司让优秀的基金经理担纲管理基金产品,其收入与基金业绩、规模完全挂钩,既可能因业绩不好、规模小而颗粒无收,也有可能收入相比现在成倍僧长。

  本报记者 卢远香 深圳报道

  这个制度刚开始实施时,一片叫好之声,市场认为充分调动了基金经理的积极性。但现在却又出现不少负面声音,认为实行事业部制的一些基金公司,旗下基金业绩并未如预期的那样齐刷刷地好起来,而是出现了分化。另外基金产品被基金经理承包之后,公司内部协作气氛较以往差了不少,大家做了一些重复的工作。

  小公司选准突破口

  笔者认为,仅仅以一个季度左右的时间就来评定基金事业部制的好坏显然不可取。事业部制与基金员工持股一样,都是中国基金业未来十年破局的重要尝试,要多给点时间来观察,不要急于断言。

  当日历翻开2015年新的一页,2014年基金业年终规模排名战已然结束,一批中小基金公司的行业排名逆势提升。

  当下公募基金资产管理规模虽然达到了3.6万亿,超越了2007年3.27万亿的阶段性高点,创下了历史新高,但这一新高在很大程度上得益于各种“宝”带来的货币基金爆发式增长,公募基金尤其是那些资历较老的基金公司并没有取得实质性的突破,仍然处于盘整期。相反,面对阳光私募这一业态的迅速崛起,如何留住有经验的基金经理,让“王亚伟们”不再出走,为最广大的散户理财,是所有公募基金面临的最棘手的问题。实行事业部制有可能是解决这一问题的最现实途径,这一认识必须坚持。

  Wind数据显示,截至2014年12月31日,中欧基金[微博]管理的资产规模达到254.6亿元,相比2013年底115.2亿元的规模增加139.4亿元,增长率达到121%。同时,中欧基金在行业的排名由2013年末的47名提升至2014年的40名。

  毋庸置疑,在基金业进行事业部制改革的初期,肯定会出现很多以前“大锅饭”时不会有的问题,而各自为政、本位主义等倾向本身就是事业部制容易产生的问题。

  就绝对数值而言,中欧基金的排名只提升7名,但代表其在行业所处的位置由后1/2提升至行业前1/2。

  但我们更应该看到积极的一面。首先是有经验的基金经理愿意留下来了,走不走的问题不再那么重要,公募平台的吸引力显著上升;其次是在很大程度上消除了基金经理慷公家之慨做老鼠仓的隐患;还有一点容易被人忽视的是,基金业有可能变得不那么自我了。

  2013年末,中欧基金管理着115.2亿元资产规模,在73家基金公司中的排名是第47位,这在行业的分位数占比是60.25%。2014年末,基金业共有94家公司,中欧基金排在第40位,行业排名占比升至42.55%。

  资产管理行业是社会高端行业,虽然口口声声服务客户,但实际运作中很自我,实行事业部制后,基金经理才真正有可能去贴近客户,听取客户的意见与呼声。这一点有利于基金的产品设计和改善客户体验。所以,给点时间,给点耐心,让基金事业部制展开充分的试验,一年后再说不迟。

  中欧基金是2014年小基金公司实现规模突围的代表。此外,前海开源、国金通用等一批小基金公司,均在2014年实现规模增长和排名提升的上升态势。

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  据wind数据,前海开源基金2014年管理的资产规模是25.3亿,在94家基金管理公司中排名第72位。而2013年末,其管理的资产规模只有1.3亿,在78家公司中垫底。

  国金通用基金管理公司2014年末管理资产规模是68.1亿,在基金业排第60位。2013年年末,其资产规模只有3.1亿,在78家公司中排名第76位。

  上述几家基金公司的共同点在于都是行业小公司,2014年逆势突围的路径均是在公司内部推行事业部制改革。

  “基金业传统的体制是大而全的投研体系,基金经理只是一颗螺丝钉。但在事业部制模式下,基金经理的角色是公司合伙人,可以参与管理费的分成。”一位在基金业从业10年的基金经理李林(化名)向21世纪经济报道记者表示,事业部制运行模式中,基金公司相当于类私募平台,其激励机制更有吸引力。

  记者了解到,中欧、前海开源、国金通用等小基金公司推行的事业部制改革,运行机制是基金公司搭建研究、销售、产品等团队,负责产品设计、销售、清算、研究等中后台业务。

  而基金公司核心的投资人才则采取事业部制运行模式,由优秀的基金经理担任事业部的合伙人,他负责招聘两三位研究骨干,为其提供研究支持。在基金公司内部,不同基金经理领衔的事业部,采取独立核算、自主管理、平行发展的模式。

  据记者采访,不同基金公司的事业部制分成比例略有差异。中欧基金平台上,事业部团队可以获得40%的管理费收入,而前海开源基金事业部团队拿到的管理费分成比例是30%。

  事业部制风潮

  2014年基金业掀起的事业部制风潮,最早出现在2013年底。而首批试水的基金公司就是上海的中欧和地处深圳的前海开源。

  其中,中欧基金先后建立5个不同策略和风格的事业部小组,如周蔚文领衔的行业精选组、苟开红带领的基本面选股组、刁羽领队的固定收益组、曹剑飞掌舵的成长策略组等。

  2014年末,中欧基金迎来第6位事业部合伙人——原华南一家公司的明星基金经理刘明月,其曾被海通、招商等券商评为三年期金牛基金经理及五年期权益类投资十佳基金经理。

  “中欧基金第7和第8个事业部的负责人已经敲定,近期很快就会到位。”一位接近中欧基金的人士向记者透露,这两位均来自北京的公募基金,都是五年期业绩优秀的长跑型选手。

  “我们现在的事业部负责人都来自公募。但2015年还会有其它资管行业的优秀人才加盟,他们来自券商资管或者是保险等其它机构。”一位中欧基金的投研人士向记者表示。

  作为一家成立不到两年的小基金公司,前海开源通过股权激励、事业部制等模式吸引了大量投研精英加盟。

  21世纪经济报道记者采访了解到,截至2014年末,前海开源投研团队达30余人,基金经理人数就接近20人。其中,由同行跳槽而来的基金经理有原南方基金投资总监王宏远、原中信证券自营部高级投资经理罗大林、原长盛基金[太阳城娱乐网,微博]金牛基金经理刘静、资深基金经理丁骏;原南方全球精选基金经理曲扬等。

  2014年下半年以来,事业部制改革成为基金业的一股新潮流,九泰、国金通用等小基金公司,均采用事业部制的模式招揽人才。

  其中,2014年获批的九泰基金更是在成立之初即打出“股权激励+事业部制”的招牌从泛资产管理行业招揽人才。其中,总经理王学明、督察长王彦斌分别是原信达澳银基金副总经理和监察稽核总监,投研负责人吴祖荛和专户投资总监赵胜利均来自银河证券。

  在“股权激励+事业部制”运行机制下,小基金公司不仅招揽业内优秀投资人才,也聚拢一批研究实力较强的资深行业研究员。

  “事业部模式讲究的是小而精的高效研究平台,研究员由担任事业部合伙人的基金经理招聘,由基金经理负责支付工资及奖金。”李林说,在传统的公募平台,研究员服务十几位基金经理,年收入为三四十万元。而在小公司的事业部平台,无论是保底收入和奖金都大幅提升。

  记者注意到,2014年有不少研究员从大型基金公司、券商研究所跳槽到小基金公司平台。

  例如,原南方基金首席研究员王霞、研究组组长邱杰,原中信证券机械、军工新财富明星分析师薛小波,原汇丰银行(德国)股票研究所及投资银行部副总裁谢屹等,纷纷加盟前海开源基金。

  快速突围捷径

  2014年下半年以来,事业部改革在基金业的小基金公司不断被复制。在业内看来,这是中小基金实现快速突围的捷径。

  “这是突围的捷径。”一位由大型基金公司转到小基金平台的基金经理陈锋(化名)指出,优秀的投资人才是稀缺资源。小基金公司只要能挖到长期业绩突出的基金经理,就能在短期内实现规模的迅速增长。

  据记者了解,小公司选择事业部合伙人的要求是基金经理要有5年投资经验,三年期、五年期业绩排在行业前1/5,在保险、财务公司、券商等机构中有良好的口碑。

  “我们在选拔基金经理时,首先看他的过往业绩和机构持有的比例,再到保险等机构渠道做尽职调查,了解他在不同阶段的操作情况和机构的评价。”某基金公司高管向21世纪经济报道记者透露。

  事实上,险资等机构的认可程度,会直接影响到基金公司规模增长的路径和成本。

  “优秀的基金经理在银行渠道发行产品,可以募集到比较大的规模。但是,走代销渠道的发行成本比较高,约70%的管理费要分给销售渠道。”陈锋介绍,与此不同的是,机构申购基金走的是基金公司直销渠道,销售成本非常低。

  “股票型基金收1.5%管理费,走代销渠道时,基金公司最多只能拿到0.8%。但走直销渠道,可以拿到1.5%。”陈锋说,机构以直销渠道购买的股票型基金,可以实现管理费收入最大化。

  率先在2013年末推行事业部改革的中欧基金,充分体现机构占比逐步攀升的特点。2013年末,机构投资者持有中欧旗下基金份额的占比为57.1%。2014年三季度末,该数字提升至73.8%。

  中欧基金的产品结构显示,旗下有17只基金,其中,股票型和混合型基金的数量分别有6只和4只,管理的资产规模达到119.82亿和79.74亿。这意味着其权益资产规模达到199.56亿,占总规模的比例达到78.38%。

  “权益资产给基金公司带来的管理费收入最高,是实实在在的肌肉,没有水分。”上海一位基金经理举例,机构走直销渠道认购30亿规模的股票型基金,给基金公司带来的一年管理费收入就是4500万元。根据4:6的分成机制,事业部团队可以获得1800万元的管理费收入。

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