太阳城娱乐网紧跟产业升级浪潮,平台型工控企

日期:2019-10-09编辑作者:太阳城娱乐网

今年工控复苏趋势仍将延续,工控行业长期增长趋势已定。2016年一二季度工控行业延续2015年的下行趋势,到三季度下降1%,四季度增长6-7%,出现了明显拐点。今年上半年前两个季度行业分别同比增长11.2%和14.3%,复苏趋势良好,预计全年行业将持续回暖。同时,叠加PMI、工业增加值、工业用电量等数据,验证工控行业复苏趋势基本确立。长期来讲,制造业自动化水平升级和进口替代将是我国工控行业的坚实增长逻辑。

投资要点:

    国产品牌蓄势待发,低压变频器、伺服系统、小型PLC逐渐发力。国产品牌在此三类产品领域已经拥有深厚的技术积累,部分产品性能已基本达到外资品牌同等水平。低压变频器领域随着行业的复苏和集中度提高,国产品牌取得了优于行业增长;伺服系统方面受益OEM行业增速较快和国家政策扶持,国产品牌表现良好,且市场份额逐年提升;在PLC市场,信捷电气、汇川技术等凭借在小型PLC方面的技术积累,逐渐向中大型PLC延伸产品线,抢占市场份额。

    制造业产业升级,工控行业长期向上

    工业机器人的快速增长带动本土核心零部件需求:工业机器人核心零部件包括减速器、伺服系统、控制系统等,是工控行业下游重要应用市场之一。2013-2014年我国工业机器人爆发式增长后仍保持高速增长态势,2016年销量增速达23.9%,随着制造业对工业机器人需求的不断攀升仍将快速增长。国产品牌在工业机器人领域主要布局应用于3C电子、食品饮料等行业的机器人,增速显著高于外资机器人品牌,国产品牌追求高性价比将有力拉动本土核心控制部件的需求增长。

    工控自动化控制简称工控。工控产品主要应用在制造业中,能够有效提高制造业的自动化程度。当前我国制造业大而不强,自动化程度还有较大提升空间。在当前国际主要国家和地区纷纷?再工业化?的背景下,我国制造业必须加快转型升级步伐。人口红利的消失让我国的可用工人减少,工人成本上升,制造业产业升级势在必行。在此背景下,国家下定决心推进智能制造,让我国从制造业大国变为制造业强国。工控行业作为智能制造的基础产业,将长期受益于中国制造业产业升级。

    智能化升级浪潮来临,从单一产品到解决方案,国产品牌迎来系统化蜕变良机。国家发布《中国制造2025》标志智能制造升级大幕揭开,后续政策不断发布将有力支持国内工控企业把握产业升级良机。随着智能制造在自动化应用场景上的拓展,自动化应用从单一的通用的智能产品逐渐向智能装备、智能生产过程、智能制造系统延伸,传统工控企业从通用化产品出发不断延伸产品线到提供个性化、一体化解决方案,将实现公司向平台化、系统化的蜕变,极大提高公司竞争力。

    下游市场持续复苏,工控行业维持高景气度

    推荐组合:推荐信捷电气,长园集团、英威腾,同时建议重点关注汇川技术、宏发股份、蓝海华腾。

    2016年三季度以来,中国宏观环境不断向好,2017年6月份,GDP增速为6.9%,为2016年以来最高值。PMI在2017年6月份达到51.7,为2015年以来的最高值。从工控下游市场来看,OEM市场的电子制造设备、机床工具、风电设备和电梯等细分领域规模持续增长,对工控产品的需求不断增加;项目型市场也不乏亮点,市政、油气等领域市场规模也将增长。在下游市场复苏的驱动下,工控产品需求不断增加,工控行业维持高景气度。预计2020年工控市场规模有望达到1840亿元,年均复合增速约为7%。

太阳城娱乐网,    进口替代持续加速,龙头企业加速成长

    在过去的十年中,主要工控产品,如PLC、伺服系统和中低压变频器等,市场占有率不断提升。本土工控品牌的市场份额从2009年的24.8%增长到2016年的34.7%。在工控产品进口替代持续加速的同时,中国本土工控厂商正逐步从原来单一工控产品供应商转型成为工控整体解决方案提供商,开始实现对外资厂商的工控解决方案替代。中国本土工控品牌竞争激烈,在规模扩大和成本降低的压力下,小厂商将逐渐被淘汰,市场龙头企业将通过兼并重组等方式实现外延式发展。

    投资建议及推荐标的

    西门子是全球工控龙头企业,工控产品市场占有率全球第一。西门子以电气化为根本,以自动化和数字化为核心,不断拓展业务范围,打造平台型企业。重视研发,通过高投入的研发来确保公司在技术上的优势,维持公司的龙头地位。借鉴西门子的发展模式,并结合中国本土工控行业的发展特点,我们精选两条投资主线:一是业务种类覆盖范围广的平台型公司;二是产品外资品牌市场占有率较高,进口替代空间大的公司。基于以上逻辑,我们重点推荐汇川技术(300124)、信捷电气(603416)和英威腾(002334)。

    风险提示

    宏观经济发展不及预期;工控产品市场需求低于预期;工控产品进口替代不及预期。

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