降富力土地资金财产,提质量控制速富力公司步

日期:2020-02-14编辑作者:太阳网城上娱乐官网

智通财经APP获悉,美银美林发表研究报告称,调降富力(02777)评级至“跑输大市”,因认为现在是时候再次关注公司可能作出配售的不明朗因素,而同业首创置业(02868)最近已表明考虑供股,这也或反映监管机构似乎对H股再融资活动持开放态度,而富力股价今年来亦已升了40%。不过,该行将富力目标价由12.58元调升至15.58元,以反映流动性放宽情况。该行称,新一轮的配售若推出,假设以配售25%新股及以20%折让价计算,估计会对资产净值造成12%的分薄,对每股盈利和派息摊薄15%,不过对资产负债表的改善就不明显,目前负债比率约在170%。另外,该行推算富力去年的核心盈利增长25%至950亿元人民币,较市场预期低5%,相信主要由于推盘量较预期少。

富力集团2019年最后一个月权益销售178.5亿元,环比上涨三成。全年销售1382亿元,同比上涨5%。其中一二线城市贡献超6成,明显发力高质量增长。

2019年,调控政策持续,提质控速成为更多企业的诉求。包括富力集团在内的部分房企将全口径销售转变成权益销售,以此真实反映企业运营及投资能力。此外,富力集团抢先布局城市更新、酒店自持物业等领域,寻求更广的高质量发展路径。

一二线城市贡献超6成

1月2日,富力集团发布的简报显示,12月份单月权益销售收入约人民币178.5亿元,销售面积达约133.96万平方米。与上月相比,销售收入和销售面积分别上升30%和5%。与去年同期相比,销售收入和销售面积分别上升4%和7%。

而纵观2019年全年,富力集团权益总销售收入共约人民币1382亿元,销售面积达约1254.76万平方米,较去年同期分别上升5%和23%。公司联营项目所占权益部分的销售收入约人民币123.1亿元,销售面积约91.39万平方米;海外项目销售收入约为人民币25.2亿元,销售面积约13.06万平方米。

目前,除富力集团之外,包括碧桂园、华润、阳光城、佳兆业等多家房企都选择披露权益口径业绩。这表现了企业管理层对业绩高质量增长给予了更大的关注。

对此,克而瑞解释称,在近年政策调控持续、企业规模增长放缓、龙头房企提质控速、追求高质量增长的行业发展趋势下,房企一味追求全口径销售规模的时代已经过去。基于当前项目合作的增多,销售操盘口径和权益口径更能反映企业自身的营销、运营及投资能力。

事实上,从富力集团2019年的销售业绩中,处处体现高质量增长的痕迹。

据富力地产董事长助理陈志濠先生表示,富力集团12月份单月销售录得明显增幅,环比增长30%至人民币178.5亿元。集团2019年全年权益销售额达约人民币1382亿元,全年在售项目超205个,其中一二线城市贡献超6成,带动销售业绩。

从富力集团各地销售情况看,广东省、浙江省、江苏省等省份对全年业绩的贡献均超百亿元以上。尤其是富力地产持续深耕的广东省权益销售达到155亿元。而在北京、上海、天津等重点城市也同样是富力集团销售的主力区域。

城市更新助力高质量发展

城市更新项目是富力集团超前布局的业务。目前,富力城市更新板块签约合作城市已超过60个,规划总建筑面积超6000万平方米。按货值算,一二线城市占比95%,大湾区占比70%。

众多的城市更新项目为富力集团的土地储备贡献不小,并且有效降低土地成本。在富力中期业绩会上,富力地产董事长助理陈志濠先生表示,在城市更新项目方面,近期公司可以转化的土地规模超1000万平方米,按照估算销售货值可以达到2000亿元。

近两年,富力集团的高质量发展不仅仅体现在房地产开发上。经过20年的发展,如今富力集团已成为以房地产开发为主营业务,同时在酒店发展、商业运营、物业服务及设计建造等领域多元发展的综合性集团。

截至2019年6月底,富力集团拥有90家已投入运营的豪华酒店,由知名的酒店管理集团管理,连同在建及规划中的42家酒店,富力拥有酒店规模达132家,有着“全球最大豪华酒店业主”之称。此前,摩根大通的报告认为富力地产的酒店资产规模已达350亿元-400亿元人民币。

众所周知,酒店是优质的经营性贷款资产。通过布局酒店业务,能够成为富力集团经营性贷款的融资主体,帮助富力集团拓宽融资渠道,进一步提升及多元化资产证券化业务。

太阳网城上娱乐官网,盈利增长推动股价上涨

值得一提的是,2019年,富力地产在H股成功配售,为其后续的高质量增长提供了保障。

2019年12月19日富力地产于收盘后正式启动配售,这也是其继2006年后首次实施H股增发。配售最终成功在询价区间上限定价,每股13.68港元,配售2.73亿股。本次配售获得中金公司、高盛及摩根士丹利等国际大行的充分认可支持,获得约6倍的认购倍数,也充分体现了机构投资者对其未来股价的信心。

据悉,富力地产通过此次配售降低了对债务性融资的依赖、补充了权益资本的同时,优化了集团资本结构。

包括瑞银及花旗等机构均表示本次配售改善集团流动性、有助降低负债比率。其中,摩根大通认为富力的配售消除了股价的主要压力,重申给予富力增持评级,目标价为19港元。

摩根大通认为,富力地产目前港股配股规模不大,仅为37亿港元,故不会影响富力的基本面,考虑到金融风险在2018年底达到顶峰,目前富力地产已经进入信贷宽松期。而且富力地产正进入资产收益回报期,而其拥有丰富的资产,预计该周期可能持续三年到四年。

此外,摩根大通表示,富力合同销售增长正在趋于正常化,以目前的销售规模确保富力地产进入行业前列位置;更多的城市更新项目将会落地并转入土地储备;酒店资产可能会变得更加成熟,达到待处置状态。考虑到历史分红记录,该股票可能会重估。

与此同时,摩根大通相信根据以往丰厚的派息记录,富力的股票会重新回到这样一个周期,2019年到2020年强劲的盈利增长将是关键的催化剂。因为随着销售透支可能会变弱,整体利润率得到了很好的保障,进而确保收益逐步释放。

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